報告摘要:

      公司全面負責陜西省天然氣長輸管網的規劃、建設及運營,是陜西省唯一的天然氣長輸管道省屬運營商。截至2014年6月30日,公司已建成天然氣長輸干線11條,總里程接近3000公里,年輸氣規模達到130億m3。

      2014年中期,公司實現營業收入24.86億元,同比增長21.99%,實現凈利潤2.86億元,同比增長33.80%。公司銷售天然氣18.46億立方米,同比增長20.00%。公司城市燃氣業務繼續快速增長,實現營業收入2.09億元,同比增長104.43%。
 
      2012年我國天然氣消費量占一次能源消費總量的4.8%,而世界平均為23.9%。根據《能源發展“十二五”規劃》目標,天然氣占一次能源消費比重提高到7.5%。到2015年,我國城市和縣城天然氣用氣人口數量約達到2.5億,約占總人口的18%。

      基于公司穩定的業務增長,和2013年以后年均25%以上的業績增長預期,給予公司股票27倍2014年P/E(暫不考慮股本擴張的可能),目標價格在12.15元左右是合理的,維持對公司2014、2015和2016年的業績預測,EPS分別為0.45元、0.58元和0.79元(暫不考慮股本擴張)。維持對公司股票的投資評級為“增持”。

      風險提示:公司下游用戶拓展方面仍存在一定的不確定性,如果用戶的增速較慢,將可能導致公司銷氣量的增速達不到預期,從而影響對公司的預測業績。 正文已結束，您可以按alt+4進行評論