擔憂供應中斷,油價升至本年高位

盡管4月16-17日凍產談判未有成功,但市場的關注焦點轉移到科威特和加拿大供應中斷和美國原油庫存增幅低于預期,原油價格在5月中升至每桶47美元的本年高點。4月布倫特原油價格平均每桶42美元,較3月每桶上升2.9美元,布倫特的溢價為每桶1.3美元,相對穩定。EIA將2016/17年的布倫特油價預測每桶上調6/10美元至每桶41/51美元,仍低于我們的預測4美元,因為我們對2016/17年的市場平衡比較樂觀。

低油價刺激中國進口

4月中國原油進口量保持強勁在3,260萬噸,使2016年前4個月的總進口量同比上升11.8%至1.24億噸,期內國內產量則下跌2.7%。由于加工量增加和庫存增加,2016年前4個月表觀原油消費量同比增長6.6%至1.91億噸,比2015年的5.7%有所加快。2016年前3個月汽油消費量保持8.8%的穩定增長,柴油消費量因對于工業生產放緩較為敏感,同比下降6.1%。

美國原油產量連續7個月下降

4月美國原油產量平均為每天900萬桶,較2015年4月高峰低70萬桶。受到陸上鉆探活動和完井放緩所支撐,EIA預計石油產量持續下降到2016年9月的每天810萬桶。貝克休斯公司統計的鉆機數目在5月13日的一周降至406臺,較2014年9月高峰下跌79%。與此同時,4月原油庫存攀升至5.44億桶的歷史高位,預料將于2016年底回落至4.8億桶,促使2016年下半年油價溫和復蘇。

上游企業最壞時期已經過去

我們相信夏季用油高峰季節即將來臨,加上美國原油產量下降將可支持油價在第2季和第3季溫和復蘇。我們預計上游企業將可扭轉2016年第1季的虧損并于第2季復蘇。中國大型石油公司現價相當于2016年市凈率0.8倍,全球同業則為1.3倍。由于我們看好長期油價,因此認為有吸引力。  來源：騰訊財經