新一輪西部大開發重磅政策出臺，傳統基建成為重要看點。5月17日，新華社受權發布《中共中央 國務院關于新時代推進西部大開發形成新格局的指導意見》，特別指出優化能源供需結構。隨著西部大開發進入“新時代”，天然氣等傳統基建行業再次迎來政策紅利。

發改委、財政部等5部委也于近日聯合印發《關于加快推進天然氣儲備能力建設的實施意見》，進一步加快推進儲氣基礎設施建設，提升天然氣儲備能力。

政策利好疊加之下，A股天然氣板塊站上風口。其中，新疆城市燃氣龍頭新天然氣（603393.SH）通過收購資產坐擁兩大煤層氣源儲備，并形成了“上游有氣源、中游有管道、下游有市場”的天然氣全產業鏈布局，近期持續受到資金關注。

西部大開發進入“新時代”

天然氣成最大看點之一

《中共中央 國務院關于新時代推進西部大開發形成新格局的指導意見》指出，加快煤層氣等勘探開發利用；建設一批石油天然氣生產基地；繼續加強油氣支線、終端管網建設；構建多層次天然氣儲備體系，在符合條件的地區加快建立地下儲氣庫。

按照“十三五”規劃，2020年我國天然氣產量將達2070億方（常規天然氣1670億方，頁巖氣300億方，煤層氣100億方），2018~2020年行業復合增長率為13.65%。但目前來看，國內開采增速低于規劃方案要求，而對外依存度持續提升，2019年進口天然氣1329.92億方，同比增加7.1%。

為了降低天然氣對外依存度，鼓勵國內油氣勘探與開采，增加自主供給，保證國家能源安全，2018年9月，《國務院關于促進天然氣協調穩定發展的若干意見》發布，首次從上游增產增供、中游基礎設施配套、下游市場建設以及應急保障體系完善等各方面進行了全面部署，同時提出研究中央財政對非常規天然氣補貼政策延續至“十四五”時期，并考慮將致密氣納入補貼。

而西部地區石油、天然氣儲量豐富，尤其是新疆，目前已探明的石油、天然氣儲量均位居全國首位。這意味著，在新一輪西部大開發的政策支持下，我國天然氣勘探與開采也將進入加快勘探開采的“新時代”。

五部委聯合發文

天然氣儲備庫建設擴容提速

就在國家新一輪西部大開發戰略出臺一個月前，發改委、財政部等五部委聯合發布《關于加快推進天然氣儲備能力建設的實施意見》(以下簡稱《實施意見》)，進一步加快推進儲氣基礎設施建設，提升天然氣儲備能力。

《實施意見》同時指出，完善終端銷售價格疏導渠道。城鎮燃氣企業因采購儲氣設施天然氣、租賃庫容增加的成本，可通過天然氣終端銷售價格合理疏導。城市群合建共用的配套儲氣設施，各城鎮燃氣企業可按比例租賃庫容，租賃成本通過終端銷售價格合理疏導。探索建立淡旺季價格掛鉤的中長期合同機制，形成合理的季節性價差，營造儲氣設施有合理回報的市場環境。

國家發改委有關負責人表示，儲氣設施建成后，可實現淡季低價儲存、旺季入市銷售，在保障國內供氣安全的同時，促進削峰填谷，平抑企業旺季氣源采購價格。

天然氣儲備能力的提升，對氣源開發企業而言，有了下游收儲需求，可保障淡季氣源銷售價格，提高銷售收入；對燃氣企業來說，天然氣儲備能力提升保障了消費旺季（冬季）的氣源供給，可平抑旺季氣源采購成本，大大降低經營成本。

新天然氣煤層氣資源儲備豐富

業績爆發潛力巨大

新天然氣在2018年收購亞美能源（02686.SZ）后，取得后者位于山西晉城的潘莊、馬必2個項目的煤層氣開發資源，完成“上游有氣源、中游有管道、下游有市場”的天然氣全產業鏈布局。

亞美能源是全國領先的煤層氣開采企業，據公司方面此前公開透露，目前潘莊項目進入成熟開采階段，鉆井投資計劃正在實施中，未來該項目在目前基礎上遞增50%是有可能的。而根據公司產能規劃，潘莊區塊2020年煤層氣產量達到9.45億立方米，馬必南區項目2020年預期產量為0.72億立方米。

馬必區塊儲量估計是潘莊的兩倍以上，該項目仍處于先導性生產階段，其設計產能為10億立方米，意味著在2020年完成0.72億立方米的規劃產能后，未來還有十余倍的產能增長空間。據公司方面披露，該項目今年要進行5個億左右的商業化投入，3年內年產能將超過6.5億立方米。由此可以預計，亞美能源煤層氣的產量有望保持40%以上的年增幅。

豐富的煤層氣源儲備，為新天然氣業績增長提供了重要保障。新天然氣2019年年報顯示，煤層氣業務量價齊升，實現營收11.62億元，已占公司總營收的半壁江山，同比增長152.21%，毛利率高達66.67%。未來，在產能大幅擴張之下，一方面在完成一次性的開發成本投入后即可坐享產能逐步抬升；另一方面，保障了公司在高增長下長期獲取政府補貼的能力，從而進一步增厚業績。

5月以來資金凈流入1.79億

滬港通凈買入4726.97萬

盡管天然氣處于政策風口期，行業長期增長具有確定性，但不同公司業績分化也很明顯，市場關注點將由行業層面的整體增長逐步轉向個股業績的兌現能力。

同花順數據顯示，5月以來（截至5月18日），城市燃氣板塊資金凈流入6只個股，累計流入2.07億元，其中新天然氣錄得凈流入1.79億元，占整個板塊資金凈流入的86.47%。該股5月以來（截至5月16日）被滬港通資金累計凈買入4726.97萬元。

從業績來看，新天然氣2019年凈利潤增長26.26%，扣非凈利潤翻倍，大幅領先同行公司。今年一季度，在新冠肺炎疫情影響和宏觀經濟整體放緩的背景下，新天然氣業績逆勢增長超8%。

與此同時，新天然氣近期利好頻頻，實控人全額認購10億元定增彰顯信心，公司進一步增持亞美能源加固經營壁壘，長期增長動能提升。而從公司鞏固天然氣全產業鏈的戰略目標、管理層參加券商路演的表述，以及港交所相關規則來看，新天然氣本次增持亞美能源極有可能為一年后繼續大幅增持鋪路，理論持股上限為75%，這為進一步增厚業績、提升市值帶來巨大的想象空間。