在經歷了較長時間的低迷后，近日，荷蘭TTF、美國Henry Hub期貨等價格指數終于開始出現了比較強勁的上漲勢頭，甚至帶動了后續美國天然氣現貨價格、亞洲現貨到岸估價等相關價格的明顯上升，本文將針對天然氣價格指數上漲的背后成因進行簡要分析。

眾所周知，受全球公共衛生事件的影響，今年以來，天然氣的需求一直處于被壓制和打擊的狀態，全球液化天然氣的出口量已連續數月下降，也因此，與年初相比，隨著新冠疫情的波及范圍逐漸滲透至世界各地，美國、英國等各國的天然氣期貨開始陷入較為低迷的狀態，期貨價格始終在較低位置徘徊運行，直至近日，美國Henry Hub、英國NBP、荷蘭TTF等天然氣指數終于出現了比較強勁的漲勢。8月3日紐約商品期貨交易所天然氣9月期貨每百萬英熱單位以2.101美元收盤，比前一交易日上漲30.2美分。與此同時，倫敦NBP的9月期貨結算價從7月31日的每百萬英熱以2.05美元上漲至8月3日的每百萬英熱以2.38美元，荷蘭TTF的9月期貨每百萬英熱以2.34美元結算，相比前一日的2.08美元/百萬英熱亦有了非常明顯的上漲，之后幾天，這樣的上漲局面基本得以延續。

對于美國的天然氣市場來說，供求關系和氣溫的升降趨勢依然是重要影響因素。雖然8月3日亨利港期貨價格罕見的上漲幅度與此前長達數月的低迷狀態相比的確讓人難以熟視無睹，但其實，大約一周左右以前，美國天然氣期貨就已經顯示出逐步震蕩上行的趨勢，從上周來看，美國大多數地區天然氣價格已經呈現出了上漲的局面。

就美國本土的需求來說，一方面，夏季高溫天氣所帶來的空調使用率的增加是美國天然氣發電需求的有力提振。盡管氣象預測存在一定的不穩定性，且部分地區暴風雨的出現也曾在短期帶來了較為涼爽的天氣，抑制了一部分空調使用量，但從整體上來說，最近一段時間盛夏的炎熱氣候仍然支撐了較為可觀的天然氣發電制冷需求。此前不少業者對于氣溫的升高幅度以及高溫的持續時間并不抱有十分樂觀的預期，但近日遠期的氣象預報顯示，至少到8月中旬，美國大部分地區的氣溫或將高于正常水平，一旦氣溫升高，美國國內尤其是人口密集地區的空調使用量將會進一步增加，刺激天然氣發電需求，這給期貨價格的強勁上漲提供了積極支撐。

另一方面，雖然疫情所帶來的影響尚未完全消退，但就上周情況來講，美國國內所有部門的需求都有所增加。根據美國能源信息署(即EIA)的數據顯示，上周美國天然氣的總消費量比前一周增加了0.9%，其中用于發電的需求環比增長了0.7%，其中一天更是出現了436億立方英尺這一2020夏季迄今為止的最高水平；工業領域的需求環比增長了1.3%，住宅和商業領域的消費量也增長了0.6%。

從供應方面來看，美國能源信息署的統計報告顯示，截止7月24日當周，美國天然氣庫存量32410億立方英尺，比前一周增加260億立方英尺，盡管庫存仍然不改持續增加的態勢，但是增長幅度已經低于過去五年同期330億立方英尺的平均增幅，累積庫存的增幅已經在逐步減緩。另外，由于疫情所致的需求縮減現象，據悉，美國鉆井商至今已連續第五個月削減石油和天然氣鉆井平臺，加之之前熱帶風暴的來襲，部分地區更是有不少油氣生產平臺不得不減產甚至暫時關閉，美國油氣鉆井平臺數量自二月份以來下降至最少，也對美國天然氣的供應量造成了一定影響。

除此之外，此前在全球公共衛生事件的發生和擴散下，很多國家和地區不僅消費量明顯減少，而且跨國貿易往來也因出于衛生安全的考量而受限，許多國家紛紛取消從美國進口天然氣的訂單，但后期隨著疫情得以有效控制，液化天然氣出口減少的局面或許有望改善。根據天氣預報，未來幾天墨西哥部分地區將迎來持續的高溫，空調使用量的增加將提高對天然氣發電的需求，而據了解，墨西哥的天然氣目前還大量依賴進口，而這其中又有90%以上來自美國的進口，因此墨西哥等這些相鄰國家需求的增長也會在一定程度上增加美國天然氣的出口。

在多種因素的綜合作用下，美國天然氣期貨的上漲趨勢和上漲幅度終于在近日開始有了明顯的體現，而受美國供需情況變動和氣溫上升的影響，在期貨的帶動下，后續美國天然氣的現貨價格也將有所上漲，8月4日Henry Hub天然氣現貨交易已從前一日的1.75美元/百萬英熱漲至1.92美元/百萬英熱，紐約和德克薩斯的現貨價格也隨之有了非常明顯的漲勢。

當然，疫情控制和改善的影響絕不僅限于美國，目前，許多國家不僅國內消費需求逐漸回暖，而且出口需求也即將增加，總體來看，全球天然氣需求雖依然較為疲軟，但已出現好轉，因此英國NBP、荷蘭TTF等天然氣期貨也隨之有了明顯的上漲。以歐洲為例，相關的氣象模型顯示，本周歐洲境內將逐漸迎來高溫天氣，出口需求也將增加，訂單取消的數量有所減少。而與此同時，部分國家出口的增加將會在一定程度上提高市場的活躍度，從而對接下來的現貨到岸價產生積極影響。在經歷了較長一段時間的低迷之后，受荷蘭TTF天然氣期貨上漲的影響，亞洲的現貨到岸估價8月4日為2.858美元/百萬英熱，相比于前一日的2.7美元/百萬英熱上漲了0.158美元/百萬英熱，隨后的5日和6日漲勢愈發明顯，6日更是達到了3.189美元/百萬英熱，這也是今年亞洲現貨到岸價自3月26日以來首次破“3”。

綜上，由于高溫天氣的持續，天然氣期貨或會伴隨炎熱的夏季而繼續維持一段時間的上漲趨勢，同樣，現貨到岸價預計也會隨期貨在一定范圍內繼續看漲，但我們也必須看到，目前疫情的余溫尚存，各國在經濟發展的各個方面仍然受到一定限制，天然氣的發展更不例外，在全球天然氣市場因此而疲軟的大背景尚未改變之前，這樣的上漲幅度恐仍有限。