近期，歐洲天然氣局勢再度動蕩，波蘭終止與俄羅斯簽署的亞馬爾天然氣管道的政府間協議，轉而從德國進口天然氣，烏克蘭方面由于多種因素拒絕俄羅斯從其境內輸送天然氣供應；俄羅斯確認已經對荷蘭停止了天然氣供給。
多種因素影響下，歐洲LNG進口量不斷增加以補充市場供應缺口，美國地區出口總量有所上升，帶動美國國內天然氣價格高漲，美國亨利港天然氣期貨價格突破近年來高位。
1. 國際天然氣市場周度綜述
a) 市場概況
截至5月24日，美國天然氣期貨價格為8.796美元/百萬英熱，環比上周期（5.17）上漲0.492美元/百萬英熱，漲幅為5.92%；荷蘭天然氣期貨價格為26.5美元/百萬英熱，環比上周期（5.17）下降2.756美元/百萬英熱，跌幅為9.42%。
美國方面，由于美國國內炎熱氣溫持續，其國內發電需求及工業部門對天然氣需求持續增加，歐洲地區LNG進口需求不斷增加，美國貿易商更傾向于將資源流入歐洲以賺取高額利潤，截至5月14日當周，美國7個主要液化天然氣碼頭平均供應量為128億立方英尺/天，高于上周期120億立方英尺/天。然而目前美國產量增加并不明顯，國內整體庫存低于近年來正常水平，市場對未來天然氣供應擔憂加劇，推動天然氣期貨價格上行。
歐洲方面，波蘭決定終止與俄羅斯于1993年簽署的關于亞馬爾天然氣管道的政府間協議，該協議最大可向波蘭每年輸送1000萬立方米天然氣供應，波蘭地區管道氣供應大幅下降；另一方面，俄羅斯確定已停止對荷蘭天然氣的供應，歐洲市場管道氣供應有所減少，市場恐慌情緒有所增加，本周后期歐洲天然氣（TTF）市場價格有所上漲。烏克蘭拒絕俄羅斯通過蘇德扎節點向西輸氣，亞馬爾西行管道氣供應被切斷，目前亞馬爾管道流量以東行為主，用LNG進口資源來補充俄羅斯資源供應，市場供應整體保持穩定，且歐洲市場庫存較高，未來供應整體穩定，天然氣價格利空因素較強。
截至5月24日，東北亞現貨到港中國（DES）價格為21.096美元/百萬英熱，環比（5.17）上升0.421美元/百萬英熱，漲幅為2.04%；TTF現貨價格為24.399美元/百萬英熱，環比（5.17）下降4.152美元/百萬英熱，跌幅為14.54%。
目前主消費地價格套利價差縮窄，歐洲地區整體供應較為穩定，俄羅斯管道氣供應缺口由LNG進口補充，且目前歐洲方面整體需求較小，價格不斷回落，東北亞地區受歐洲基本面影響價格有所上漲，但區內整體需求較為穩定，暫無明顯利好支撐。
圖表1國際天然氣市場價格
單位：美元/百萬英熱
b) 庫存
截至5月13日當周，根據美國能源署報告顯示，美國天然氣庫存量為17,320億立方英尺，環比增加890億立方英尺，增幅5.42%；庫存量比去年同期低3,580億立方英尺，降幅17.1%；比五年均值低3,100億立方英尺，降幅15.2%。
截至5月13日當周，根據歐洲天然氣基礎設施協會數據顯示，歐洲天然氣庫存量為14,631.49億立方英尺，環比上漲1,219.87億立方英尺，漲幅9.1%；庫存量比去年同期高2,346.14億立方英尺，漲幅19.1%。
由于美國加大對歐洲地區的出口量，同時國內需求直線上升，導致庫存較同期相比處于低位；歐洲庫存目前正在穩步上升，截至本周庫存水平達到40%，一定程度平穩市場心態。
圖表2國際天然氣庫存趨勢
c) 液態進出口
本周期（5.24-5.30）美國預計進口量為0m；美國預計出口量為3674201m，環比上周期實際出口量3816451m下降3.73%。
近期美國出口量持續保持高位，歐洲需求仍舊強勁，但由于美國國內天然氣需求同時加大，美國LNG出口難以增加。
圖表3主要消費地液態進出口情況
2. 中國LNG市場周度綜述
a） 市場概況
截至5月25日，LNG接收站價格報7624元/噸，較上周下降6.28%，同比增長108.19%。
主產地價格持續下降，區內整體需求持續疲軟，海液部分低價資源不斷沖擊主產地資源價格，帶動主產地價格下降。截至5月25日，LNG 主產地價格報6711元/噸，較上周下降2.99%，同比上漲89.47%。
消費地價格持續下降，海液價格不斷降低，部分接收站增強液態銷售，內部低價資源流出，海液低價資源不斷流入市場，截至5月25日，LNG 主消費地價格報7206元/噸，較上周下降2.66%，同比上漲90.69%。
截至5月25日，當日國內LNG工廠總庫存量29.78萬噸，環比上漲0.37%。國內LNG工廠出貨較為順暢，由于目前市場需求難以提升，外加海液低價資源沖擊，工廠銷量有所下降，市場庫存不斷增加。
圖表4國內LNG價格走勢圖
b） 供給
本周（05.18-05.24）國內216家LNG工廠開工率調研數據顯示，實際產量47825萬方，本周三開工率48.25%，環比上周下降0.9個百分點。本周三有效產能開工率51.34%，環比上周下降0.99個百分點。新增停機檢修工廠數量為5，產能共計440萬方/日;新增復產工廠數量為2，產能共計300萬方/日。（備注：停產2年以上定義為閑置產能；有效產能是指剔除閑置產能之后的LNG產能。國內LNG總產能14095萬方/日，長期停產28家，閑置產能754萬方/日，有效產能13341萬方/日。）
海液方面，國內15座接收站共接收LNG運輸船20艘，接船數量較上周增加7艘，到港量138.33萬噸，環比上周101.14萬噸上漲36.77%。本周期主要進口來源國為澳大利亞、馬來西亞、卡塔爾，到港量分別為36.61萬噸、20.13萬噸、18.48萬噸。分接收站來看，中海油北侖、中海油大鵬、國網迭福、中石化董家口、中石油如東各接船2艘，其余接收站各接船1艘。
c） 需求
本周（05.18-05.24）國內LNG總需求為47.01萬噸，較上周（05.11-05.17）減少1.51萬噸，跌幅為3.11%。國內工廠出貨總量為29.41萬噸，較上周（05.11-05.17）減少3.26萬噸，跌幅為10.07%。液廠受到低價海氣沖擊，銷售范圍有所縮減，出貨有所下降。
海液方面，國內接收站槽批出貨總量為8588車,較上周（05.11-05.17）8076車上漲6.34%。接收站出貨價格不斷下降，部分內部低價資源流入市場，極大沖擊市場價格，帶動槽批量上漲。
3. 中國LNG市場分行業概況
a) 工廠加工利潤
本周工廠整體成本穩定，但由于工廠受海油低價資源沖擊，出貨價格不斷下降，帶動工廠加工利潤下降。
圖表5西北工廠理論生產利潤走勢（以內蒙為例）
b) 加氣站零售利潤
截至5月25日，國內LNG氣站平均利潤為0.489元/公斤，較上周上漲0.24元/公斤。
圖表6 國內采樣LNG加氣站零售利潤統計
4. 市場心態調研
國產氣主流觀點：西北價格過高，周邊送到優勢不足，本地需求有限，工廠出貨受阻。
海氣主流觀點：市場需求持續疲軟，低價資源內卷嚴重。
國際主流觀點：目前美國地區國內需求及國外出口需求強勁，帶動美國價格上漲，主消費地整體需求疲軟，預計價格將會下降。
圖表7 LNG行業下周心態調研
5. 下周價格預測
a) 國內價格預測
預計下周主產地價格短暫持穩，31日原料氣競拍預計成本預計有所下行，主產地價格追跌。
主消費地價格跟隨主產地出貨價格下降。
圖表8下周國內LNG價格預測
b) 國際價格預測
本周國際消費地價差逐漸縮減，東北亞受降價影響需求有所上升，預計未來東北亞現貨價格將震蕩調整。
圖表9下周東北亞現貨LNG價格預測
本周TTF期貨價格震蕩下行，歐洲區內天然氣供應持續波動，俄羅斯進口管道氣大幅減少，LNG進口補充部分供應，由于目前歐洲氣溫較為溫和，市場天然氣需求較少，且市場庫存較為充足，短期內市場價格將有所回落。
美國天然氣期貨價格將不斷上行，美國區內炎熱天氣持續，預計未來制冷需求將會增加，國內需求不斷上升，且歐洲地區進口需求不斷增加，美國國內貿易商更傾向于出口至歐洲LNG以賺取高額利潤，預計未來國內期貨價格將會震蕩上行。
圖表10下周國際期貨LNG價格預測
