近期，歐洲天然氣價格出現大幅下跌。當地時間10月24日，荷蘭產權轉移設施（TTF）即月天然氣期貨價一度大跌18%，自6月以來首次跌破100歐元/兆瓦時；TTF現貨交易價格一度跌至負值，到負15歐元/兆瓦時以下，但成交量較少。綜合來看，導致歐洲天然氣價格大跌的主因在于，當下歐洲異常溫暖的天氣以及充足的天然氣儲備緩解了市場對今年歐洲冬季能源供應的擔憂。但就此斷言本輪歐洲能源危機已經接近尾聲還為時尚早。一方面，歐洲冬季尚未來臨，“大考”還在后面；另一方面，歐洲能源問題并非完全是外因導致，而是存在多重原因。

　　值得注意的是，盡管歐洲多國身處于陷能源困局，但其內部分歧仍然難以彌合；這也為歐洲能源危機能否真正“破局”增添變數。10月25日，歐盟成員國能源部長會議無果而終，并未能在設置天然氣價格上限的問題上取得突破。會議決定將于11月24日再次舉行特別能源部長會議，推動歐盟委員會10月18日提出的緊急措施獲批。當下，歐洲能源危機雖然暫緩，但歐洲經濟在高通脹、高債務以及歐洲央行激進加息下前景將更趨黯淡。

　　歐洲天然氣價格大幅下滑

　　天然氣儲氣率暴漲成主因

　　自2月俄烏沖突爆發以來，俄羅斯輸往歐洲的天然氣流量大幅削減；疊加今年夏天歐洲更干燥的氣候以及法國核電產量的大幅減少，導致水力發電減少，這些使得歐洲能源危機持續發酵，歐洲的天然氣價和電價在今年8月創下歷史新高。但近期，歐洲天然氣價格出現大幅下滑。當地時間10月24日，TTF即月天然氣期貨價跌破100歐元/兆瓦時，當日結算價跌近13%，至99.17歐元/兆瓦時，這一結算價較8月26日的最高點下降70.8%。

　　導致歐洲天然氣價格出現暴跌的原因主要有三。一是歐洲國家儲氣量充足，導致目前歐洲沒有足夠的剩余庫存，難以接收更多天然氣，由此帶來天然氣價格下跌。根據歐洲天然氣基礎設施協會（GIE）的數據，截至10月24日，歐盟整體天然氣儲氣率為93.61%。二是歐盟委員會不斷出臺政策以穩定能源市場。例如，10月18日，歐盟委員會提出聯合購買天然氣、對歐洲天然氣基準價格實施限價機制、協調歐盟成員國能源供應等新的緊急措施，以應對歐盟天然氣價格高企，確保今冬能源供應安全。根據新措施，歐盟將整合天然氣進口需求并聯合購氣，以減少成員國在全球市場上相互競價的風險；在2023年3月之前，建立新的液化天然氣價格基準，并在短期內提出價格修正機制，對TTF價格實施動態價格限制，防止衍生品市場出現極端價格波動等。三是相對來說，歐洲的溫暖天氣預計將持續到下個月，從而推遲了該地區的供暖季節，這意味著歐洲將更多的時間來補充天然氣儲備，從而緩解了市場擔憂情緒，造成天然氣價格下跌。

　　歐洲能源危機暫緩

　　真正考驗尚未到來

　　歐洲天然氣價格的下滑可能會讓歐洲各國政府暫時從能源危機中“緩一口氣”，但歐洲能否真正安然度過本輪能源危機尚存變數。一是當下寒冷供暖季尚未來臨，因此需要進一步關注冬天正式來臨后，歐洲市場天然氣需求和消化速度，才能真正研判歐洲的能源市場狀況。預計在冬季來臨用氣需求將開始消耗庫存，考慮到亞洲部分國家和美國均存在補庫需求，液化天然氣資源流向歐洲或受限，因此未來難以排除歐洲天然氣價格再度走高的可能。

　　二是綜合來看，本輪歐洲能源危機背后存在多重因素，其解決并非一朝一夕就能完成。例如，歐洲化石能源對外依賴程度非常高。歐盟統計局的數據顯示，2020年，歐盟對外能源依賴度為58%，其中，石油對外依賴度最高接近97%，天然氣次之接近85%，煤炭則相對較低，約為36%。歐洲近年來在清潔能源發展方面發力過猛，傳統的能源結構被替代之后，新興能源占比過大。這些因素疊加俄烏沖突爆發以來，歐美肆意加大對俄羅斯制裁，使得歐洲能源供需矛盾加劇，最終導致歐洲能源價格漲勢驚人。雖然近來歐洲各國政府采取緊急行動，成功補充了天然氣儲備，為未來幾個月的寒冬做好準備，但到明年春季供暖季結束時，地下儲氣設施內的所有天然氣極有可能用完，目前還看不到2023年歐洲新增大量補給的可能性。

　　三是歐洲經濟在能源危機、高通脹、高負債以及歐洲央行激進加息下可能會更趨黯淡。10月19日，歐盟統計局公布的數據顯示，歐元區9月調和消費者物價指數終值較10%的初值下修0.1個百分點，為9.9%，雖然沒有站上兩位數，但依舊是有紀錄以來的最高值；環比上漲1.2%，為2022年3月以來的最大增幅。另外，歐洲高通脹下的高債務和高財政赤字已經引發各界關注和擔憂。這種擔憂并非杞人憂天：近來，衡量歐元區風險的關鍵指標——德國和意大利的10年期國債收益率之差升至250個基點之上，創6個月以來最大值。

　　能源短缺迫使歐洲多國政府呼吁企業、民眾“勒緊褲腰帶”，這使得歐洲交通、家庭、工業、服務、農業、林業、食品生產、化肥、收割、制冷和供暖等多個領域遭遇沖擊。經濟學家表示，受困于能源供應有限，各國政府可能會在這個冬天優先將天然氣用于家庭供暖，而不是工業生產；這可能會對許多企業生產帶來重創。迄今為止，歐洲中期天氣預報中心（ECMWF）表示，歐洲可能會經歷一個更寒冷、更干燥的冬季。因此，對于歐洲經濟來說，雖然當下的秋季處境艱難，但即將到來的冬天可能有更多的磨難；更令人擔憂的是，2023年的歐洲經濟可能仍會在“泥潭”中難以自拔。