概覽
● 預計厄爾尼諾現象將在 2024 年達到 " 歷史性強勁 " 水平，可能令天然氣市場承壓。
● 鑒于航空出行需求預計將突破紀錄，2024 年航空燃料價格或將迎來反彈。
與 2022 年相比，2023 年的能源市場較為平靜，但仍屬 " 膽小者勿入 " 之地。2024 年的情況將會如何？從原油到生物燃料，從美國到亞洲，以下五大能源市場趨勢將值得我們關注。
OPEC 油價下限岌岌可危
2023 年，石油輸出國組織及其盟國 ( OPEC+ ) 在石油市場中發揮了舉足輕重的作用。他們決定采取行動（或按兵不動）的時間恰與每日油價三次最劇烈波動中的兩次重合。2024 年，隨著其他國家 / 地區的產量增加，對 OPEC 產量的需求預計將有所下降。OPEC 報告顯示，美國產量到今年年底將增加 120 萬桶 / 日，而需求增長則持續放緩。隨著 OPEC+ 達成的第一季度減產計劃預定于 3 月份后 " 根據市場狀況逐步 " 解除，交易商將密切關注有關 OPEC+ 下一步計劃的線索。OPEC 能否達成足夠的減產幅度以支撐油價，還是市場將跌穿 2023 年全年堅守的 "OPEC 油價下限 "？
厄爾尼諾現象沖擊天然氣市場
鑒于天氣對取暖需求和天然氣價格的影響，厄爾尼諾現象是 2024 年值得關注的重點之一。發生厄爾尼諾現象時，太平洋中東部海域的表層水溫會高于正常水平，導致降雨量、氣壓和風帶發生變化。根據 12 月份美國國家海洋和大氣管理局 ( NOAA ) 預測，此次厄爾尼諾現象有 54% 的概率最終將達到 " 歷史性強勁 " 水平，并有可能躋身有記錄以來的前五強。
這種天氣模式導致整個美國北部地區的氣候比平均水平更干燥，而阿拉斯加北部、美國西部部分地區、南部平原、東南部地區、墨西哥灣沿岸及大西洋中低緯度海域的氣候則比平均水平更濕潤。2023 年，主要天然氣消費國的氣溫均高于正常水平。高企的儲備量和創紀錄的產量加劇了天然氣市場的看跌情緒。2024 年，預計達到 " 歷史性強勁 " 水平的厄爾尼諾現象會繼續給亨利港 ( Henry Hub ) 天然氣期貨價格帶來下行壓力嗎？
生物燃料蓬勃發展
在美國《通脹削減法案》等各國法規和政府補貼的刺激下，生物能源產量正在強勁增長。通過新建生產設施和改造石油煉廠，美國可再生柴油產能在 2021 年至 2023 年期間增長了兩倍，而且到 2025 年有望進一步翻番，達到每年 1,740 萬噸。預計歐洲的氫化植物油 ( HVO ) 也將呈現類似趨勢。生物能源的快速增長勢頭蔓延到了生物柴油和可持續航空燃料領域，這給原料供應帶來了挑戰，因為生產商在追逐數量有限的環保廢油供應的同時，也在逐漸放棄棕櫚油等非可持續燃料。生物能源以獨特的方式將農產品市場與能源聯系起來，帶來了新的參與者和新的供求變量，同時還影響著諸如可再生識別號 ( RINS ) 等可再生能源信用市場。2024 年，隨著原料市場和傳統燃料市場因應生物能源的快速增長而調整，我們可能會看到三個市場均出現波動。
航空燃料反彈
新冠疫情后，對航空燃料的需求一直滯后于全球需求復蘇的步伐，預計 2023 年航空燃料需求較 2019 年的基準水平下降 10% 以上。但情況正在改變。根據 Official Airline Guide ( OAG ) 的數據，2023 年冬季航空公司總體運力比 2022 年同期增長 3 億人次，增幅達 15.8%。中國香港、中國內地和韓國等亞洲國家和地區強勁的職業發展為推動運力的上升做出了貢獻。這為 2024 年航空燃料需求的大舉反彈奠定了基礎。根據國際航空運輸協會 ( IATA ) 數據，航空出行需求預計將實現復蘇，2024 年達到 47 億人次，超過 2019 年創下的 45 億人次的紀錄高位。隨著煉油廠調整產量以滿足不斷增長的航空燃料需求，這一轉變可能也會在 2024 年傳導至柴油、汽油和原油市場之中。
美國原油供應攀升，布倫特相關定價機制地位下滑
2023 年是美國能源生產和出口創紀錄的一年。由于歐洲對美國輕質低硫原油的進口量持續超過北海原油的供應量，2023 年年中，WTI 米德蘭 ( WTI Midland ) 原油被納入即期布倫特原油定價體系中。這一變化將布倫特基準價格與美國原油價格掛鉤，并明確了 WTI 在全球定價機制中的作用——而它在市場參與者中引發的轉變才剛剛開始。歐洲煉油廠已開始將原油供應價格與 WTI 直接掛鉤，而歷來將石油銷售與布倫特原油掛鉤的生產商也在研究 WTI 米德蘭原油對其收入的影響。上述變化對亞洲的影響也不容忽視：盡管有來自俄羅斯的原油替代品，亞洲地區對美國原油的進口量仍達到創紀錄的水平。
這種趨勢不僅限于原油。隨著美國液化天然氣 ( LNG ) 和液化石油氣 ( LPG ) 出口量也創下新高，2024 年，亨利港 ( Henry Hub ) 天然氣和蒙特貝爾維尤 ( Mont Belvieu ) 液化石油氣基準價格的重要性也將提高。
上述五大趨勢只是未來一年里多種變化因素中的一小部分。變化乃是能源市場中唯一不變之事，它為企業、消費者、交易商和投資者創造了無盡的機遇和挑戰。無論您身處能源市場的哪個領域，2024 年似乎注定將為每個人帶來變化。
