2024年，全球天然氣市場供應稍顯寬松，樞紐價格較2023年回落。等量單位熱值下，全年氣均價相較于石油更為優惠，推動了消費復蘇。在全球能源轉型的大背景下，液化天然氣（LNG）是油氣產業為數不多仍然保持增長的領域之一。2025年，已處于供應過剩的全球LNG市場份額爭奪將更為激烈，預計全球天然氣市場供需基本平衡。

　　2024年 供應寬松 價格疲弱 消費復蘇

　　天然氣作為相對清潔的化石能源，是能源轉型重要過渡化石能源。2024年，在全球經濟復蘇乏力、需求增速放緩的大背景下，全球天然氣產量同比增長，但增速下降，對沖了價格下行壓力。

　　睿咨得能源（Rystad Energy）數據顯示，2024年全球天然氣產量增長了約900億立方米，主要由俄羅斯和中東地區產量增加推動。上游投資增長釋放了沙特、科威特和伊朗的天然氣產量，但美國天然氣產量復蘇因美國亨利樞紐（HH）氣價低迷而推遲。總體來看，LNG產量增長低于預期，增長部分被產量下降抵消。

　　2024年，全球新增LNG產能維持近年來低位，主要源于疫情期間全球LNG項目投資縮減且多個項目投產延遲。根據LNG項目投產月份，按比例換算年度產能增量，預計2024年全球LNG產能430萬噸，總量為4.63億噸。LNG產能增量主要集中在俄羅斯、莫桑比克、澳大利亞和墨西哥。

　　俄羅斯天然氣產量和出口保持較快增長。俄羅斯統計局發布的數據顯示，2024年1—9月，俄羅斯天然氣產量較去年同期增長10.3%，達4200億立方米。2024年1—10月，俄羅斯向歐洲出口的管道天然氣量同比增長超過15%，出口量達到265.2億立方米。這意味著俄羅斯對歐洲天然氣市場依然重要。在中東地區，由于地緣政治沖突和石油自愿性減產，天然氣產量增長放緩。預計2024年中東地區的天然氣產量為7127億立方米，占全球天然氣產量的17.6%??。2024年4月份，美國二疊紀地區的天然氣價格一度跌至負值，原因是伴生天然氣產量大幅增長，超過了當地需求和現有管道容量。自2018年以來，伴生天然氣的產量已增長了2倍多。由于缺乏足夠的基礎設施來運輸和處理這些過剩的天然氣，導致價格急劇下跌。

　　2024年，年初暖冬，歐洲天然氣需求整體疲軟，儲氣庫庫存水平維持近5年高位，一季度亞洲和歐洲天然氣價格降至俄烏沖突前水平以下，二季度市場平衡收緊，所有主要市場的天然氣價格均較上一季度上漲。供需基本面趨緊以及地緣政治不確定性給現貨價格帶來上行壓力。LNG供應減少，加上亞洲需求強勁增長，導致全球天然氣市場平衡趨緊，而俄羅斯向歐洲的管道天然氣供應再次出現不確定性。進入下半年，特別是四季度取暖需求成為交易主線以來，價格雖然有所抬升，但國際油價低迷反映的需求低迷同樣壓制氣價，天然氣價格總體上仍處于疲軟的狀態。

　　2024年上半年，全球天然氣市場迎來顯著復蘇，需求同比增長3%（50億立方米），遠高于2010—2020年間2%的平均增速。這一增長主要集中在一季度，占比達70%，而二季度增速因LNG供應緊張有所放緩。亞洲地區的工業用氣成為全球需求增長的主要推動力，占比65%；其次是發電部門（增長2%）和住宅商業部門（增長1%）。預計全球天然氣全年消費量為4.11萬億立方米，較2023年增加968億立方米，同比增長2.4%。分地區看，北美天然氣消費量居全球首位，達到1.12萬億立方米，占全球天然氣消費量的27%；經濟穩步增長疊加夏季氣溫偏高，支撐亞太地區消費量上行，預計全年消費量為9758億立方米，同比增長404億立方米。俄羅斯—中亞地區保持增長，歐洲同比基本持平，中東小幅增長。

　　2025年 競爭激烈 供需均衡 市場平穩

　　近年來，由于以美國為首的國家大規模開展了LNG出口能力的建設，全球液化天然氣市場總體上已處于供應過剩的狀態。為此，美國和中東的投資者，都在爭奪市場份額，而受俄烏沖突影響，俄羅斯的天然氣出口受阻。

　　美國當選總統特朗普雄心勃勃，競選期間，特朗普曾承諾要大力發展鉆探，并將美國人的能源成本降低50%，他承諾，他上任后將結束拜登政府暫停向未與美國簽訂自由貿易協定的國家出售新液化天然氣出口許可證的做法。目前來看，美國LNG行業將從大選結果中獲益。

　　中東的LNG出口商則充分利用了美國拜登政府暫停出口禁令的機會，從美國競爭對手手中不斷搶奪市場份額。卡塔爾能源公司通過持續投資和升級運輸基礎設施，提升從資源開采到終端用戶各環節上的主動權，增強其自身的商業靈活性和市場響應速度，這些都為卡塔爾LNG產品在全球市場上獲得更強競爭力提供了有力保障。

　　當前周期天然氣持續供過于求，將使得2025年LNG行業競爭異常激烈。展望2025年，全球天然氣供應會保持相對穩定的增長，但消費存在較大不確定性，其中中國天然氣消費增速加快可能性較大，因中國宏觀調控政策有望帶動經濟加速回升，刺激天然氣在供應領域的消費恢復。

　　2025年，全球天然氣產量、消費量均穩步增長。預計全球天然氣產量42萬億立方米，同比增長2.4％。歐洲受挪威、荷蘭老舊氣田產量自然下滑以及氣田維檢修頻繁影響，本土氣田產量減少；LNG出口增長支撐俄羅斯、美國天然氣產量上行。2025年，歐洲經濟有所回暖對天然氣消費起到一定支撐作用，但新能源發電持續增長將抑制天然氣需求增長，預計歐洲天然氣需求將維持 2024年水平；亞洲受能源低碳轉型政策驅動，天然氣需求穩步增加。預計2025年全球天然氣消費量將達到4.2萬億立方米，同比增長2.3%。

　　LNG方面，在歷經2023—2024兩年投產空窗期后，2025—2027年全球LNG將進入產能投放周期，3年產能預計增長41%，2025年產量預計增長9%。盡管東亞主要進口區域需求稍顯疲態，但在南亞、東南亞等地區主導LNG需求增長的情況下，全球LNG供需將不可避免地向寬松方向移動，2021年以來LNG供需持續緊張的局面面臨終結。歐洲方面，新能源替代加速背景下弱需求格局持續，潛在供給沖擊的減少、全球LNG市場的寬松將為歐洲天然氣市場帶來顯著的下行壓力。雖然中樞下移確定性較高，但冬季結束后歐洲天然氣庫存將在近年來首次處于較低水平，這使得TTF（荷蘭產權轉讓設施指數）仍保留有多空博弈的空間。美國方面，LNG碼頭投產、電力需求的高速增長將使HH擺脫2024年反復掙扎于成本線的泥潭，但龐大的潛在產能仍將限制HH的上行空間，中樞抬升、波動下降是美國天然氣市場最有可能面臨的局面。

　　隨著2025年全球液化產能加速釋放，全球LNG市場供應端逐步轉向寬松，將平抑LNG價格上行趨勢，若無異常冷冬出現，預計TTF、JKM（東北亞天然氣日韓基準）現貨年均價格分別維持在11美元/MMBtu（百萬英熱）、12美元/MMBtu左右。美國作為全球第一大LNG出口國，2025年將有多個液化產能項目上線，美國本土供需收緊，預計價格將得到進一步支撐，HH現貨年均價上漲至3美元/MMBtu左右。