中金公司近日對鋼管行業進行深度調研后發現，由于“十二五”期間，油氣管網建設增長潛力巨大，使油氣輸送管需求進入上升周期，需求上行使輸送管生產公司受益。
我國油氣輸送用管需求大
鋼管作為高端鋼材產品，曾經自給率不高。在國家號召下，鋼管產能迅速擴張。從目前的鋼管供需總量來看，這無疑已是一個產能嚴重過剩的行業。目前，中國鋼管產量占全球總產量的一半，中國已是全球最大的鋼管消費市場，同時也是全球最大的鋼管出口國。
在總體過剩的背景下，中金公司看好下游行業中的油氣用管板塊。中金公司認為，油氣輸送管重在需求，由于供給因資質形成壁壘，因此供給相對集中，油氣投資帶來的需求周期性波動是油氣用管盈利波動的最核心因素。
石油天然氣用管類型主要分為兩類：一類是油氣輸送用管；另一類是油氣開采用管。中金公司指出，從我國目前的能源結構來看，油氣能源發展潛力巨大，我國油氣輸送管需求增長空間巨大。我國能源中，煤炭占比太高，石油占比為IEA成員國平均水平的一半，而天然氣占比僅為IEA成員國的1/10。我國石油、天然氣資源在陸地主要位于西北地區，而能源消耗集中的地區在東南沿海，因此能源運輸距離較長，對油氣輸送管的需求較大。
油氣輸送管生產公司將受益
中金公司認為，油氣輸送管的需求驅動具有雙重性。這是由于油氣輸送管網由油田氣集氣管網、輸氣干線管網和城市配氣管網三個部分組成。一部分需求直接來自于大型油氣生產商(中石油等)，他們的需求是由大項目驅動的，一旦項目啟動，訂單量大，且相當集中。但其項目啟動的節奏對訂單影響較大，表現出很強的周期性。另一部分需求方是省級油氣運營商 (如陜天然氣)和地方性燃氣公司(如中國燃氣等)構成。這類需求的單筆訂單量較小，但由于訂單來源較廣，因此訂單總量的波動性較小。
中金公司指出，“十二五”期間，油氣管網建設增長潛力巨大，2012年主干線項目將陸續啟動。中石油規劃5年內增長5.4萬公里，到2015年末油氣輸送管道長度達到11萬公里。新鋪設公里數的五年內平均增速達25%。中金公司近期從有關部門獲悉：西氣東輸三線西段，自霍爾果斯到寧夏中衛，已進入環評階段；西氣東輸四線已經完成了線路勘察，如果進行順利也有望在2012年開建。由此，2012年可能出現兩個大項目開工建設期重疊的情況，需求將集中釋放，使油氣輸送管需求進入上升周期。油氣輸送管的供給因資質要求形成壁壘，因此供給相對集中，需求上行周期有望為油氣管網生產公司帶來業績提升。
中金公司認為，油氣輸送管供給存在資質壁壘，除中石油和中石化系統下的鋼管廠外，僅有玉龍股份和金洲管道具有供應資質，其都將受益于行業需求的上升。
