【業務發展情況簡介】

1、金卡股份(300349.CH/人民幣43.59, 買入)與長春燃氣簽訂長期戰略合作協議;雙方內容包含合作推行智能燃氣升級項目,采購物聯網燃氣表(3年約120萬臺),智能APP 推廣和大數據深度挖掘以及后續的數據拓展應用。協議同時公布了項目推進的時間安排。

2、在石嘴山市試點推廣App 應用2014年公司發展機會樂觀。近日計劃在寧夏回族自治區石嘴山市試點推廣公司金管家App(暫定名),為公司建設燃氣物聯網計量支付系統平臺邁出的重要一步。項目成功實施后,可以實現用戶移動繳費功能,并將逐步升級,為公司推廣App、物聯網表銷售及后期運用此平臺推行互聯網金融形成示范效應。

3、關于產品獲得海外認證的公告。公司膜式燃氣表近日收到認證機構NMiCertin B.V.(荷蘭國家計量院,為國際權威的氣體流量實驗室)簽發的型式認證證書(證書編號:NO.CPC-13200784-01),標準為EN1359:2006《膜式燃氣表》,其性能要求遠高于國標GB/T6968-2011。獲得進入歐盟市場的重要認證。

【評論】

1、金卡股份以物聯網表為入口,計量系統平臺為數據云平臺,做“互聯網+燃氣計量”領軍者。本次與長春燃氣簽訂的長期戰略合作協議,聯合燃氣公司,向互聯網燃氣邁出堅實一步。長春燃氣是吉林省最大的管道燃氣供應企業,是目前東北區域綜合能源利用和發展的引領企業。長春燃氣是長春市區、延吉市、德惠市及雙陽區的主要燃氣供應商,擁有八個城市的管道燃氣特許經營權。截至2014年底,公司擁有112萬燃氣客戶,直接服務對象超過300萬人,總資產超過45億元。

(1) 3年約120萬臺物聯網表銷售規劃,增厚公司傳統表計業務業績;對原有燃氣客戶和新增燃氣客戶有燃氣表智能化發展需求和趨勢,協議預計長春燃氣逐步從金卡股份累計采購約120萬臺物聯網燃氣表(實際以具體采購合同、訂單為準),以2014年公司銷售燃氣表數目200萬臺為例,相對于60%的2014年全年銷量。物聯網表單價較高,毛利潤率較高,考慮未來降價可能,根據我們測算,預計可為公司帶來6,000-8,000萬凈利潤增厚(2014年凈利潤1.44億元)。(2) 公司作為智能燃氣表行業的領先優勢企業,研發實力雄厚,市場營銷布局廣,產品覆蓋面廣、客戶穩定性強,與長春燃氣的合作是良好開端,后續仍可能新增合作伙伴,擴大業務區域布局。公司下游燃氣公司客戶600余家,由公司銷售且處于運行狀態的IC 卡智能燃氣表860余萬臺;公司看好物聯網表的市場應用,進入較早,已在多地試掛成功。用戶表計升級以及新開拓客戶為公司帶來大量用戶群,可作為物聯網的入口。

(3) 聯手延伸打造互聯網+燃氣平臺,智能APP 推廣卡位用戶和大數據深度挖掘以及后續的數據拓展應用增加客戶粘性,開辟新的業務增長點。第一階段:框架協議簽訂之日起3個月內,用戶將實現在線繳費功能,采取各種營銷方式,推廣APP 在線繳費;并完善遠程安全監控、故障預警、維護等功能; 第二階段:框架協議簽訂之日起18個月內,金卡股份將配合長春燃氣實現網上營業廳功能;通過社區O2O\手機應用開發等,豐富APP 內容,提升用戶活躍度,將APP從繳費功能升級為生活服務平臺;第三階段:框架協議簽訂之日起3年內,在生活服務平臺基礎上,雙方將開發廣告推送、廚房保險、智慧廚具、互聯網金融產品等業務,推出成熟的盈利模式。

2、擬在石嘴山市試點推廣App 應用(18萬用戶基礎,參股星澤燃氣,實戰試點推廣互聯網燃氣,客戶掌控力以及服務基礎好),為公司建設燃氣物聯網計量支付系統平臺邁出的重要一步。計劃于2015年9月份完成試運行以燃氣應用為基礎的APP;2015年10月份起,開展市場營銷活動;根據試運行情況,開始在全國范圍內城市進行推廣。

3、傳統表計業務,下半年有望增速提高,且公司產品通過海外認證,獲得進入歐盟市場的重要憑證,海外市場增速提高可能性大。

1) 海外市場空間較為廣闊,英國、荷蘭等歐盟國家燃氣表進入更換周期,公司正在積極培育該片市場,本次認證是公司進入歐盟市場獲得的重要進展之一。且公司的產品研發能力較強,與世界領先的傳感器公司合作,合作研發熱式燃氣表,以及自主研發超聲波燃氣表。新產品的研發有助于提高性能,改善成本,綜合提高國際競爭力。

2) 下半年天然氣政策確認預期和天然氣價格下調預期增加,有望提高行業景氣度,改善公司業績增長。上半年燃氣表和天然氣受到宏觀經濟低迷以及國內天然氣階梯氣價改革燃氣公司方案選擇采購延遲影響,燃氣表銷量略增2.44%,銷售收入略有下降3.06%,天然氣銷售收入下降21%,銷量下降-6.33%。國內天然氣氣價進一步理順,4月1日,增量氣價與存量氣價并軌,試點推行直購氣,推進市場化改革;天然氣市場市場化程度有望提高;同時根據2014年3月,國家發改委《關于建立健全居民生活用氣階梯價格制度的指導意見》,要求2015年底前所有已通氣城市均應建立居民生活用氣階梯價格制度,多地已有動作,方案確認,有利于燃氣公司盡快確認采購。而油價下調,天然氣價格下調預期提高,刺激天然氣使用,也有利于公司的業績增長。 4、公司擬非公開發行募集資金,打造“互聯網+燃氣計量”領軍者。募集資金總額不超過8.5億元,發行價格29.83元每股,鎖定期3年,其中大股東和公司管理層較高比例(28%)參與非公開發行,昭顯公司發展信心與決心。非公開發行募集資金扣除發行費用后將用于公司“新增物聯網燃氣計量儀表130萬臺技術改造項目”及補充流動資金。通過定向增發,擴充公司物聯網燃氣表的產能同時布局計量系統平臺,為后續業務的延伸、互聯網應用引進、大數據、云平臺應用、創新營運模式的推進打好軟硬件基礎,打造“互聯網+燃氣計量”領軍者。

5、此前停牌收購重組方案秉承審慎原則,未能完成,但后續仍有外延式發展機會。本次重組公司在定價、后續股份收購、消除同業競爭等關鍵條款上無法與目標公司股東達成最終一致意見。但根據公司發展戰略,后續仍有外延式收購機會,為股東創造更大價值。

6、看好公司的發展,持續推薦。

7、風險提示:短期受市場波動影響,調整風險大;天然氣階梯氣價推進不達預期;天然氣市場化改革不達預期。  來源：騰訊財經