現(xiàn)在是財報季，美國埃克森美孚公司（ExxonMobil）和雪佛龍公司（Chevron）公布了巨額利潤，這只能意味著一件事。他們再次被指責(zé)欺騙消費者并導(dǎo)致通貨膨脹。

正如我之前所說，這種想法揭示了對經(jīng)濟(jì)學(xué)的巨大誤解。原油價格是根據(jù)對供應(yīng)和需求的短期預(yù)期在交易所制定的。ExxonMobil和Chevron都無法在供應(yīng)方面有所作為，需求由消費者決定。因此這些公司實際上對價格沒有影響。

確實，當(dāng)價格上漲時，他們的利潤更高，而且他們更喜歡高價而不是低價，這可能是真的。畢竟它們是以賺錢為目的的公司。但他們的利潤就像船上的乘客一樣依賴油價。美國石油公司不是這艘船的船長。（歐佩克是另一回事；該聯(lián)盟確實擁有強(qiáng)烈影響價格的市場力量）。因此，利潤并不是導(dǎo)致通貨膨脹的原因。石油公司正從導(dǎo)致通貨膨脹的同樣因素中獲利，即價格上漲。

但另一件許多人不太了解的事情是規(guī)模。如果你告訴我一家公司在一個季度內(nèi)盈利200億美元，我會有一些問題。這家公司有多大？他們的資本支出是多少？他們的利潤率是多少？他們“應(yīng)該”賺多少錢，為什么？換言之，沒有任何上下文的“200億美元”是沒有意義的。所以，讓我們把一些數(shù)字放在上下文中。

ExxonMobil最近公布了2023年第三季度的業(yè)績。根據(jù)數(shù)據(jù)提供商FactSet的數(shù)據(jù)，ExxonMobil報告的公認(rèn)會計原則（GAAP）收益為91億美元，收入為896億美元。該公司進(jìn)一步報告了本季度49億美元的資本支出，并向股東支付了37億美元的股息。

ExxonMobil第三季度的凈利潤率為11.9%，資產(chǎn)回報率為11.1%。所得稅僅按年度計算，但2022年ExxonMobil的所得稅賬單為202億美元，凈收入為557億美元。根據(jù)未來12個月的盈利預(yù)期，ExxonMobil的股票市盈率為10.7。

現(xiàn)在，讓我們將這些結(jié)果與美國谷歌公司（Google）的結(jié)果進(jìn)行比較，谷歌是另一家在我們生活中無處不在的公司。與ExxonMobil相比，谷歌在產(chǎn)品和服務(wù)的定價方面擁有很大的權(quán)力。

2023年第三季度，谷歌公布的GAAP收益為197億美元，銷售額為767億美元。因此，谷歌以更少的收入賺了比ExxonMobil更多的錢。谷歌公布第三季度資本支出為81億美元（超過ExxonMobil），并且沒有向股東支付股息。谷歌第三季度的凈利潤率為22.5%（幾乎是ExxonMobil的兩倍），資產(chǎn)回報率為17.7%。根據(jù)未來12個月的盈利預(yù)測，谷歌股價的市盈率為20.5，幾乎是ExxonMobil的兩倍。

因此，與ExxonMobil相比，谷歌在較低的收入上賺了更多的錢，繳納的總體稅率也較低。它的凈利潤率幾乎是ExxonMobil的兩倍。那么，為什么人們對ExxonMobil的利潤感到憤怒，卻對谷歌的利潤只字不提呢？主要原因是，我們可以看到汽油價格對我們錢包的直接影響，而我們無法真正看到谷歌對我們的影響。因此，我們覺得ExxonMobil在占便宜，但我們對谷歌卻沒有同樣的感覺。

然而它應(yīng)該引發(fā)一個問題，即什么是適當(dāng)?shù)睦麧櫋．?dāng)然谷歌和ExxonMobil是截然不同的公司，但你能說ExxonMobil的利潤率應(yīng)該是多少嗎？如果我給你ExxonMobil的利潤數(shù)字，但告訴你是星巴克、蘋果或耐克的，你會抱怨太多嗎？事實是，就利潤率而言，能源行業(yè)一直處于或接近所有行業(yè)的底部。如果你真的認(rèn)為ExxonMobil賺了太多錢，那么也許你可以解釋多少錢是“可接受的”金額，你是如何做出這一決定的，以及你是否將同樣的標(biāo)準(zhǔn)適用于其他公司。當(dāng)然，你總是可以選擇不消費公司的產(chǎn)品，并為利潤做出貢獻(xiàn)。